Bańki i kryzysy
Cztery stulecia manii i ich następstw: co powtarza się w mechanizmie, co jest specyficzne dla epoki i dlaczego po krachu zmieniają się zasady, a nie ludzie.
- 01Rynki
Bańki nie zaczęły się od internetu. Tulipany, Mississippi i South Sea — czego pierwsze manie uczą o rynku
Kiedy udział w przedsiębiorstwie staje się papierem, który można sprzedać komuś innemu, cena przestaje być prostym odbiciem dzisiejszych przepływów pieniężnych. Zaczyna być handlem oczekiwaniami. Trzy najsłynniejsze wczesne manie — tulipanowa, Mississippi i South Sea — są nie tyle opowieścią o ludzkiej głupocie, ile o tym, jak finansowanie, struktura rynku, polityka i narracja potrafią się nawzajem napędzać.
- 02Rynki
1929: kiedy giełda pękła — i dlaczego zmieniły się zasady gry
Krach z 1929 roku nie był pojedynczą przyczyną Wielkiego Kryzysu. Był jednak momentem, w którym dźwignia, kredyt, słaba przejrzystość, bankowość i polityka pieniężna zderzyły się z brutalną zmianą oczekiwań. To, co wydarzyło się później, stworzyło dużą część zasad rynku, które dzisiejszy inwestor uważa za oczywiste.
- 03Władza i geopolityka
Japonia: od powojennego cudu do bańki 1989 — co naprawdę zrobiło Plaza Accord, a czego nie zrobiło?
„Amerykanie zmusili Japonię do Plaza Accord, jen się umocnił i zniszczył japońską gospodarkę” — to zdanie brzmi jak wyjaśnienie, a jest skrótem. Kurs walutowy był tylko jednym z ogniw. Reszta łańcucha to reakcja fiskalna i monetarna, liberalizacja finansowa, konkurencja banków o klienta, kredyt zabezpieczony ziemią i oczekiwania, które przez kilka lat wydawały się samopotwierdzające.
- 04Rynki
Japonia po bańce: dlaczego zerowe stopy nie naprawiły gospodarki w rok?
„Bańka pękła i Japonia miała straconą dekadę” to opis, nie wyjaśnienie. Żeby zrozumieć, co się stało, trzeba wejść do bilansów: firm, banków i zabezpieczeń. Spadające ceny aktywów niszczyły wartość zastawu, banki zostały z kredytami, których nie odzyskają, a firmy zaczęły spłacać dług zamiast inwestować. Deflacja przyszła później i pogłębiła problem — ale nie była jego początkiem.
- 05Technologia i kapitał
Dot-com bubble: internet naprawdę zmienił świat — więc dlaczego inwestorzy i tak przepłacili?
Bańka internetowa jest najlepszym dowodem na to, że dwa zdania mogą być prawdziwe jednocześnie: „technologia była prawdziwa” i „ceny były przesadzone”. Internet rzeczywiście zmienił handel, komunikację i sam dostęp do giełdy. Nie oznaczało to jednak, że każda firma z końcówką .com miała działający model biznesowy ani że jakakolwiek cena była uzasadniona.
Postęp czytania zapisuje się wyłącznie w pamięci lokalnej Twojej przeglądarki. Nie tworzymy konta, nie wysyłamy tych danych na serwer i nie łączymy ich z żadnym identyfikatorem.